内容摘要：学习信托人员调整频繁这一现象反映出行业发展状态在大的转型期叠加经济环境和监管政策的变化下业务线出现大调整。

学习信托人员调整频繁这一现象反映出行业发展状态在大的转型期叠加经济环境和监管政策的变化下业务线出现大调整。

流动性扩张无法有效转化为实体部门的投资和消费需求，贯彻导致信用扩张效率下降和M1偏低。从以上模式可以看出，中全这是一次大企业利用大小银行之间的存款利差的一次套利行为，资金并没有进入企业进行投资和消费。

学习这导致M2-M1剪刀差急剧收窄。从宏观角度，贯彻大、小银行各完成了一次资产负债表扩张，相比传统银行间的资金空转加倍了货币创造，但资金仍停留在金融体系，并未流入实体经济。比如去年6月份，中全银行存款利率已经历过多轮下调，中全那时候国有大行3年期、5年期个人整存整取定期存款利率基本为2.6%、2.65%，股份制银行存款利率整体略高于国有大行，除渤海银行3、5年期存款利率均为2.95%外，大多数股份行整存整取定存利率3年期为2.65%，5年期为2.70%。

当然去年12月M2增速收敛到一位数，学习2023年12月末M2余额同比增9.7%，1月末同比增长8.7%。其中一个最重要的模式是，贯彻大银行放贷、贯彻小银行买债：部分资质较好的企业从大银行获取低息贷款，转存入存款利率更高的小银行，小银行在二级市场上购买债券。

中全在我国目前中小银行之间的确存在较大的存款利差。

从以上可以看出，学习可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。2022年，贯彻我国大型银行的境内存款增加了113121亿元，相比年初增幅是9%，中小型银行的境内存款增加了77520亿元，相比年初增幅是5.7%。

从以上可以看出，中全可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。流动性扩张无法有效转化为实体部门的投资和消费需求，学习导致信用扩张效率下降和M1偏低。

比如去年6月份，贯彻银行存款利率已经历过多轮下调，贯彻那时候国有大行3年期、5年期个人整存整取定期存款利率基本为2.6%、2.65%，股份制银行存款利率整体略高于国有大行，除渤海银行3、5年期存款利率均为2.95%外，大多数股份行整存整取定存利率3年期为2.65%，5年期为2.70%。再或者2022年前，中全中小银行之间利差过大，中全可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。